央行:大麦克指数不适合用于评估当前市场均衡汇率

490人参与 |来源: |时间:2020-07-01

中央银行105年7月26日公布,大麦克指数不适合用于评估当前市场均衡汇率

《经济学人》(The Economist)于1986年首度发布大麦克指数(Big Mac index),拟以轻鬆的方式介绍汇率理论;如今,大麦克指数已满30岁,这种「汉堡经济学」(burgernomics)也受到超乎想像的欢迎。

其实,大麦克指数原只是《经济学人》的趣味之作,但之后却被广泛使用,甚至到滥用的程度。对此,连《经济学人》都颇感无奈。

大麦克指数係立基于购买力平价(Purchasing Power Parity, PPP)理论;亦即,长期而言,任两国的相同商品篮,经汇率换算后,应具有相同价格,如价格有所不同,则显示汇价有高估或低估之倾向,而大麦克指数的商品篮仅包括1种商品:麦当劳的大麦克汉堡。

关于大麦克指数的用途,《经济学人》早在2003年便坦承[1],大麦克指数有其缺陷,因为大麦克并非跨境贸易的商品,不符PPP理论的条件;大麦克汉堡价格易受各国税负、关税、不同的利润率,以及租金等非贸易投入财的成本影响。因此,此一指数从来就不是作为汇价走势的精确预测,仅为使汇率理论更易理解的工具而已。

不惟如此,2006年时《经济学人》更直指[2],大麦克指数多年来在全球被各界广泛引用、甚或滥用。《经济学人》在专文中指出,若干美国政坛人士喜欢过于随意地援引大麦克指数,以迎合他们自己的目的,例如,要求中国大陆应使人民币大幅升值,以减少美国贸易逆差;但中国大陆的大麦克汉堡价格便宜,并不代表人民币汇价远低于其公平的市场价值。

《经济学人》并指出,PPP係长期概念,象徵汇价的最终走向,但对于解释当前市场均衡汇率,却贡献甚微;更何况,生产汉堡所需的中间投入,同时包括贸易财与非贸易财。

[1] The Economist (2003), “McCurrencies,” The Economist, Apr. 24.
[2] The Economist (2006), “McCurrencies,” The Economist, May 25.

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